6月13日，据央行官网披露，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率为1.90%，较前值下降10个基点。

此次公开市场7天期逆回购操作利率调降为近10个月来首次调整。值得注意的是，当前的7天逆回购利率水平已经是历史最低。


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多位业内专家认为，7天期逆回购操作利率是短端政策利率，本次下调传递出政策利率有所松动的迹象，意味着政策性降息启动。

时隔10个月后为何下调？

招联首席研究员董希淼对南都·湾财社记者表示，今年以来，我国宏观经济虽然有所恢复，但恢复的态势并不稳固，市场主体信心和预期仍然较弱，部分中小微企业尚未走出困境。

6月9日，国家统计局披露数据显示，5月全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比仅上涨0.2%，涨幅连续三个月处于1%以下，核心CPI持续处于低位。

董希淼认为，在这种情况下，公开市场操作利率下降，引导LPR（贷款市场报价利率）适当下行，很有必要性，且时机已经成熟。本次下调对于扩大总需求、促进充分就业、支持经济继续恢复向好将发挥积极作用。

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，今年二季度以来经济修复力度稳中偏弱，楼市也再度出现转弱势头，需要稳增长政策适时发力。本次政策利率下调，叠加近期银行存款利率调降，将有效带动企业和居民实际贷款利率下行，进而刺激信贷需求，推动消费和投资提速。

“更重要的是，本次政策利率下调释放了明确的稳增长信号，将有效提振消费和投资信心，推动房地产行业尽快实现软着陆。”王青指出。

MLF和LPR是否跟进下调？

进入6月以来，国有大行、股份制银行接连下调部分存款挂牌利率，市场更为关注15日MLF利率和20日LPR利率是否下调。

从历史经验来看，考虑到政策利率体系联动调整的一般规律，在短端政策利率下调后，中端政策利率（MLF操作利率）也会跟进下调，LPR利率适度调降的可能性增加。

光大证券首席金融业分析师王一峰分析表示，近期政府部门明显加大了调研力度，央行行长易纲近期赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作，提出“要加大逆周期调节力度，全力支持实体经济”。结合当前经济下行压力略有凸显的现实背景，6-7 月“MLF—LPR”下调可能性明显提升。

王青预计，6月15日MLF操作利率将下调0.1个百分点至2.65%。与此同时，鉴于MLF操作利率是LPR报价的定价基础，若6月MLF操作利率下调，20日LPR报价也将跟进下调。

“如果6月15日中期借贷便利（MLF）中标利率继续下降，将有助于进一步降低银行资金成本。”董希淼表示，叠加2022年9月以来存款利率已经多轮下调、银行负债成本有所下降，本月LPR有望结束连续9个月的“按兵不动”，或将下降5到10个基点。

采写：南都·湾财社记者 王文妍

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